对赌协议，又称估值调整协议（Valuation Adjustment Mechanism, VAM），是投资方与融资方在达成股权性融资协议时，为解决交易双方对目标公司未来发展的不确定性、信息不对称以及代理成本等问题而设计的一种协议。该协议的核心在于，根据目标公司未来一定期限内的财务或业绩指标（如净利润、收入增长率、上市成功等）的实现情况，对双方事先约定的投资条件（如估值、股权比例、控制权等）进行相应调整。对赌协议的主要条款通常包括估值调整条款、业绩补偿条款与股权回购条款。
对赌协议可以理解为一种基于未来不确定性而设计的激励机制与风险分担机制。通过这种协议，投资方可以在一定程度上降低投资风险，而融资方则可以通过业绩达标来获得额外的收益或补偿。对赌协议在风险投资领域应用较为广泛，是普通投资合同基础上特别约定和设置对赌条款的投资合同。
需要注意的是，对赌协议在不同国家和地区的应用和解释可能有所不同，因此在实际操作中需要结合当地法律法规和市场环境进行具体分析和谈判。
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